编者的话：日前，中国互联网业最热的话题莫过于围绕瀛海威公司的收购与反收购竞赛了。瀛海威公司的大股东兴发提出零收购，小股东的家当全部化为乌有。瀛海威过去的“当家人”网络业界名女人张树新，不甘就此服输，欲拿出1400万美金从大股东兴发集团那里将瀛海威通信公司买回来。据说，首期500万美金张树新已筹集到。离8月31日最后的收购期限还有3天。瀛海威最终是否归属于张树新的名下，还是一个谜。
瀛海威刚搬入高档写字楼
一个星期后就陷入债务危机
今年7月6日，瀛海威公司高高兴兴地搬入位于长安街上的高档写字楼——东方广场。业界许多人士都认为，这个中国首家互联网公司看来要进入第二个发展阶段了。然而，谁也没有料到，一个星期后，7月12日刚刚搬进新家的瀛海威在股东大会上宣布：瀛海威陷入债务危机，难以正常运转。
据瀛海威的财务总监付文成介绍，当前瀛海威确实面临财务和债务压力。瀛海威已资不抵债，鉴于目前的困境，股东也不愿意继续投钱。
8月24日，持股75％的最大股东兴发集团以及股东之一中国建行北京信托投资公司与中通建（中国通信建设总公司）、卧云（北京卧云电子技术公司）、天树（北京天树策划公司）等小股东之间对于瀛海威通信公司债务解决方案未能达成一致，兴发提出：由注册地在某英属群岛的兆比特公司收购瀛海威通信公司全部股权，瀛海威通信公司目前总债务为1．2亿人民币，兆比特公司的收购方式为零收购——不需要为股权转让支付费用，只需承担瀛海威全部债务即可。
利益分配不均
张树新挺身而出
由于此次兆比特采取零收购方式入主瀛海威，代表张树新权益的卧云、天树所持有的2000万股股份在一次并购中转化为零。可以说，小股东在一夜之间全部家当化为乌有，这对于损失惨重的天树等来说，是不能接受的现实。
于是，瀛海威公司的创始人张树新也提出要对瀛海威实施零收购。经过商议，最后大小股东达成协议：在同等条件下，天树、卧云等小股东、兆比特公司和兆比特公司指定的第三者，谁能在8月31日晚之前将承担债务的1400万美元中的首批——500万美元支付到位，其余900万可以随后支付，谁就先收购。作为原始创业股东，卧云与天树享有优先收购权。
但是根据记者了解到的情况，卧云与天树方面对于回购瀛海威信心十足，而且声称主要出于商业考虑，并非一时冲动或者过去的瀛海威情结所致。
记者通过各种方法与张树新联系，但都未能如愿。天树公司也拒绝证实首付的500万美金已到位的消息。据内部人士分析，张树新购买瀛海威，只是一厢情愿，即使她真的募集到500万美元，也未必能真的并购到瀛海威，并能顺利运作瀛海威。
瀛海威的并购竞赛
不过一次游戏一场梦
在围绕并购瀛海威的竞争中，还引发了一系列耐人寻味的问题：在瀛海威公司公布的资产负债表上，瀛海威的资产负债率达152％，无形资产只有1000多万元。天树公司称，互联网的核心资产是它的互联网接入许可证、客户、品牌等。瀛海威拥有全国29个城市网络接入许可证，无形资产绝不止1000万多元。
分析人士认为，围绕瀛海威的并购之争，源于大股东兴发与小股东在经营中的策略分歧。为了彻底解决分歧，据悉，在此之前兴发想以2000万元收购卧云、天树的全部股份。但由于兴发无意于直接管理瀛海威，欲把它放到资本市场上去，间接掌管瀛海威的投资方或者控股方去实现自己的股东权益，于是就不可避免地爆发了大小股东争购瀛海威的竞赛。
然而，你有你的主意，我有我的算盘，大小股东互不服输，谁也不愿意将瀛海威拱手相让，都认为自己“胜券在握”。离8月31日的大限还有3天，鹿死谁手，还待抉择。
张树新能不能成功收购瀛海威，还取决于兴发让不让收购。
瀛海威一“出生”，似乎就先天不足。5年来，围绕着瀛海威，发生了许许多多令人反思的事情，先是与投资方的矛盾创业者离职，后又中层集体出逃。现在并购风波又在业界搞得沸沸扬扬。
瀛海威的并购竞赛还在继续，但中国互联网业界的资本运作何时才能走上正轨？
背景资料瀛海威的前身为北京科技有限责任公司，该公司成立于1995年5月，公司总经理为张树新。公司最初的业务是代销美国PC机。
1996年10月，中兴发正式参股瀛海威，使瀛海威的注册资本增加到8000万元。
1997年2月，瀛海威全国大网开通，3个月内8个城市分站开设。
1997年4月，相传有国际风险投资基金愿意参股瀛海威，但因政策限制而作罢。
1997年6月邮电部投资70亿的169全国多媒体通信网启动，瀛海威受到明显冲击。1997年8月，瀛海威提出转型，从“百姓网”转向金融服务。
1997年瀛海威的全年收入为963万元，而仅广告宣传费就为3000万元。由于香港金融危机，1997年12月，中策公司终止了参股瀛海威的打算，瀛海威开始收缩战线。
1998年6月，张树新辞职。
1998年11月，除总经理以外的全体瀛海威中高级管理人员集体辞职。
1999年11月，瀛海威融资成功，新瀛海威在香港注册成立。
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